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外界出现我国M2总量超美欧之和杂音,央行应尽快出面正本清源

2018-10-29 08:34:27 来源:三明民盟 浏览:2664
                    刘泓、罗方益、吴伟琪

  当前,国内外各界对我国M2(广义货币供应量)微词颇多,甚至有自媒体指出,2018年4月我国M2已折合27.67万亿美元,超过同期美国和欧元区的M2总和(约27.66万亿美元),并据此分析得出我国货币超发惊人、通货膨胀严重的结论。

  事实上,这种说法并不客观,其最严重的问题在于忽略了各国金融体制差异所导致的统计标准不同。

  以中美两国为例:美国M2统计包括M1(狭义货币供应量)、储蓄存款、小于10万美元的小额定期存款、零售的货币市场基金;中国的M2统计则包括M1、单位在银行的定期存款、城乡居民个人在银行的储蓄存款、证券公司的客户保证金。对比分析可知:
一、美国的M2统计并不包含10万元以上的大额存款和外汇存款,而我国M2包含了所有的存款,统计口径明显更宽。尽管美国4月份M2仅为13.92亿美元,但若将十万以上的大额存款及外汇存款等纳入其中,则其M2将至少达到33.92亿美元,远超我国同期M2总量。

二、我国M2中有很大一部分是派生存款,即企业从银行获得贷款后,再将其存入银行形成的新存款(企业藉此可获得更多的抵押贷款)。通过多次存贷循环,派生存款可达原始存款10倍以上。美国M2统计并不含此项。由于美企与中企不同,其主要通过发行股票、债券进行直接融资,较少向银行借贷。因此,与我国派生存款功能类似的是美国的股票和债券。而美国仅债券规模就高达49.83万亿美元,是我国的6.09倍。如将这部分资金也纳入统计,那么美国的M2还将大幅增加。

  此外,通过另外三组数据对比,也很容易发现美国货币超发不亚于中国:一是货币扩张倍数乘数,该数据变化反向作用于货币供给量的变动。目前中国为5.65倍左右,美国为4.15倍左右。二是国家整体债务占GDP的占比情况。美国的整体债务(含政府、非金融企业、家庭债务)占GDP的比例约在280%到300%之间,而中国约在256%至280%之间。三是国际储备货币。全世界有大量国家、企业及私人持有美元作为储备货币,合计超过12万亿美元。而人民币国际化才刚刚起步,其数量与美元相比微不足道。

  综上可知,单纯通过M2绝对数值得出我国货币超发比美欧超严重的结论明显过于片面。然而,这种说法非常吸引眼球,具有很强的传播效应,经网络社交媒体大量转发后,很容易引发群众的不满和恐慌,并成为一些反华势力攻击我国的又一舆论工具。这显然对我国的金融改革和社会稳定十分不利。

  为此,建议:

1.加大宣传引导,消除海内外各界对我国M2的普遍误解。人民银行组织专业力量进行政策宣导,借助人民日报国内外版等权威媒体、各级政府与央行的官方网站、各类财经微信公众号以及其他传统媒体渠道,全方位、多角度地对中美欧之间M2的统计口径差异进行宣传,澄清中国货币发行超美欧总和的不实传闻,消除海内外各界的误解。

2.完善数据发布,尽快挤掉我国M2存在数字虚高的水分。在公布M2统计数据时,对十万以上大额存款、信贷派生存款等作详细说明,并强调美欧等经济体的M2并不包含相关内容。央行和银保监会可要求各商业银行和政策性银行完善贷款流向跟踪制度,对企业通过贷款转存进行多次贷款的行为加强监管,防止因金融空转虚增存款规模。

3.加大管控力度,堵住自媒体随意发布不实消息这一漏洞。进一步明确自媒体的权利和义务,完善责任倒查机制。对于刊载不实消息、影响国家声誉、引发民众误解的自媒体,应及时封号整改,并追究相关人员责任。加强对我国M2相关舆情的监测力度,严防国内外一些别有用心的人利用相关争议攻击我国货币政策,并煽动民众的不满情绪。

                                  2018年被省政协采用
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